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中國證券投資者綜合調查分析報告(2008年)

 作者:dengzk  時間:2011-11-26 18:06

  報告摘要

    2008年11-12月,為了解投資者在當前經濟、市場環境下的投資行為和心理變化,為監管部門維護市場穩定健康發展提供決策參考,中國證券投資者保護基金有限責任公司進行了“2008年12月投資者綜合調查”。本次調查歷時一個月,共獲得市場有效問卷8741份。通過對這些數據的科學統計和分析,可以得出以下幾個結論:

  一、2006年以來新增入市者超過一半,2008年市場急速下跌過程中損失嚴重,市場缺失賺錢效應。

  調查顯示,2006年以來新增投資者占市場整體的一半,這些新增投資者偏年輕,集中在中等收入水平的工薪階層,且生活居住地開始擴散到鄉鎮農村,證券市場的涉及面越來越廣。

  大部分投資者在牛市入市,在市場急速下跌中損失嚴重,新股民虧損近八成,老股民虧損者也占五成。整體來看超過六成的投資者處于虧損狀態,35%以上的投資者入市以來虧損達50%以上,另有20%左右不贏不虧,入市以來盈利者不足20%,市場缺失賺錢效應。

  二、股票資產已成為家庭資產重要組成部分,積蓄和工資收入是投資股票的主要資金來源。

  調查顯示,2006-2007年的牛市使投資理念深入人心,投資者開始嘗試多種投資方式。除股票和傳統的銀行存款外,有60%以上的投資者了解并投資了基金,另外對于低風險投資品種,分別有47%、27%和23%的投資者了解并投資了保險、債券和銀行理財產品。投資標的日趨多樣化。

  被調查者認為股票資產仍是家庭資產的重要組成部分,70%以上投資者股票資產占家庭資產的20%以上,35%以上的投資者股票資產占家庭資產的50%以上;積蓄和工資收入是投資股票的主要資金來源。

  三、超七成的投資者依靠自己的分析判斷投資股票,高換手率凸顯投機心理;不同換手率并未帶來盈虧差別,投資決策的形成方式對收益狀況有一定影響。

  隨著投資者群體的學歷的提高,超七成的投資者依靠自己的分析判斷投資股票,其中45%的投資者傾向于選擇價值相對低估的股票;而近30%的投資者傾向于選擇高成長性的股票。此種基本面分析方法顯示“價值理念深入人心”。但在實際操作中,大部分投資者選擇了頻繁換手,持股時間在3個月以內的投資者占比65%,而持股時間不到1個月的投資者占比近39%?!皟r值理念”與“投機操作”均占多數。

  不同的換手頻率并未帶來明顯的收益差別。投資決策的形成方式對收益狀況有一定影響,其中通過證券營業部推薦形成投資決策的投資者盈利比例最高,其次是自己分析,而看股評的收益情況最差。

  四、基金成為重要的投資方式,但投資者對基金評價貶大于袌。

  調查顯示,63%的投資者表示了解并投資過基金。但是對于基金管理人是否會勤勉盡責地為持有人利益負責,持肯定觀點的僅占調查總數的10%,而持反面觀點的投資者接近三成。另外,有接近半數的投資者認為基金作為最大的機構投資者,對市場起消極作用,加劇了市場波動,認為基金對穩定市場有積極作用的投資者占比只有24%,還有14%的投資者認為基金對市場沒有明顯作用。

  五、股市下跌的負財富效應使八成投資者消費水平下降,虧損程度高、收入水平低的投資者受影響程度最大。

  調查顯示,超過八成的投資者認為消費水平因股市下跌而下降,過半數的投資者表示消費水平下降在10%以上,其中31%的投資者認為消費水平下降了30%以上,其中股票投資處于虧損狀態的投資者群體、月均收入800元以下的投資者群體中消費水平下降30%以上的投資者比例相對較大,分別為38%和47%。

  六、超過七成的投資者認為20098%的經濟增速能夠實現,近六成的投資者對政府的宏觀經濟政策抱有信心。

  調查顯示,超過半數的投資者認為受國際金融危機影響,經濟增速會下滑。其中約55%下崗人員、企業職員認為經濟增長將會下滑,而農民、學生、公職人員相對樂觀,選擇“經濟仍會維持高增長”的比例高于平均水平。

  近60%的投資者預期宏觀經濟政策將有效地刺激經濟增長。其中學生、農民選擇“政策能夠有效刺激經濟增長”的比例都超過66%,而下崗人員選擇“政策難以刺激經濟增長”的比例較高。同時調查顯示,中小投資者認為政策將有效刺激經濟增長的比例較高。超過七成的投資者認為8%的經濟增速能夠實現。

  七、投資者認為大小非解禁、全球股票市場影響、IPO和再融資是造成市場下跌的最主要原因;平準基金、融資融券、抑制上市公司再融資最受期待。

  調查顯示,從總的被選比例上看,大小非解禁、全球股票市場影響、宏觀經濟及上市公司業績增長放緩被認為是引發市場持續下跌的三個主要原因,被選比例分別為73%、58%、49%,而監管部門嚴控資金、控制基金發行規模減少資金供給和市場高估這兩個原因被選比例較低。

  當被問及投資者最期待的政策時,64%的投資者選擇了推出平準基金,排在首位;其次是推出融資融券,被選比例為43%;選擇抑制上市公司再融資、推出二次配售和暫停新股發行的比例也超過了40%。

  八、“大小非”解禁壓力大,心理影響不容忽視

  半數以上的投資者認為股價過低會引起“大小非”恐慌性拋盤,對于市場下跌多少才會降低減持壓力具有較大分歧。股票資產越多的投資者對 “大小非”解禁的擔憂也越大。40%以上投資者認為股改限售股的解禁壓力最大,30%以上投資者認為IPO限售和增發限售解禁壓力最大。

  鑒于目前大小非解禁與減持數據的不透明以及投資者的非理性恐慌,投資者急切需要更完善的“大小非”解禁與減持信息披露。

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