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2012年度上市公司投資者保護狀況評價報告

 作者:dengzk  時間:2013-09-17 17:42

  為推動上市公司自覺保護中小股東權益,保護基金公司自2009年起,自行設計量化指標體系并持續開展上市公司的投資者保護狀況評價工作。2013年,保護基金公司結合法律法規、監管政策導向變化及投資者反映突出的問題,對評價指標體系及取值量化方法進行了完善,得出2470家A股上市公司2012年度投資者保護狀況客觀評價得分及等級,并通過調查統計形成投資者對于上市公司投資者保護狀況的主觀評價結果。
  該項評價分別從客觀評價和投資者滿意度主觀評價兩個維度,將長期實踐過程中影響中小投資者履行對上市公司的決策參與權、知情權、投資收益權的關鍵問題作為評價內容,對上市公司的投資者權益保護績效進行量化分析,已形成2003-2013年連續十年的客觀評價結果和2008-2013年連續五年的投資者主觀滿意度評價結果。目前,指標體系包括3個一級指標,14個二級指標,46個三級指標,并每年根據法律法規、監管政策變化進行微調,指標權重每年通過投資者調查獲取,力求反映投資者對于指標重要程度的動態看法。
  上市公司投資者保護狀況評價通過對單個公司投資者保護程度逐一量化評分,得出每家公司在保護中小投資者權益方面的差異化結果,上市公司按照得分高低分為A、B、C、D四級,并依據上市公司被行政處罰等事項對評級結果進行調整,全面反映上市公司整體投資者保護狀況;同時對上市公司整體投資者保護狀況進行量化分析,揭示一個考察期內上市公司投資者保護工作總體績效水平變化,促進市場各類主體關注上市公司的長期內在質量,引導投資者樹立理性的投資理念。目前,評價結果及報告已經在監管部門內部實現信息共享,并服務于日常監管工作。
  2013年的評價結果顯示:
  一、上市公司投資者保護狀況持續改善,2012年投資收益權保護程度提升最多
  2012年度上市公司投資者保護狀況客觀評價平均得分為75.48分,較2011年的71.86分增長了5.05%,較2003年增長33.99%,我國上市公司投資者保護狀況保持改善趨勢。從決定投資者保護狀況的三個方面來看,決策參與權保護程度平均得分73.44分,同比上升3.58%;股東知情權保護程度平均得分85.73分,同比提高5.00%;投資收益權保護程度平均得分65.45分,同比提升6.63%,投資收益權保護程度提升最快。
  二、投資者對上市公司投資者保護狀況滿意度連續兩年改善,投資者滿意度與客觀評價結果變動趨同
  保護基金公司開展的2013年滿意度調查顯示,投資者對2012年上市公司投資者保護狀況滿意度總指數同比增長了6.66%,知情權滿意度指數和投資收益權滿意度指數分別增長了5.85%和5.12%,決策參與權滿意度指數縮水4.70%。投資者滿意度總指數經歷了2008年以來連續三年下滑過程后,2011-2012年連續兩年呈現改善趨勢。
  從2010年起,上市公司投資者保護客觀評價得分與投資者滿意度主觀評價的變動從趨勢相反變為趨勢一致,說明上市公司投資者保護的改善不僅有了客觀數據的印證,也逐步取得了投資者的認同。但是,2012年投資者滿意度總體改善的同時,決策參與權滿意度的明顯降低,說明投資者對于其作為股東參與上市公司決策存在較強的訴求,應當充分引起監管部門和上市公司的重視。
  三、B類上市公司超五成,36家公司被調整至D級
  從評級結果來看,2012年度中國上市公司投資者保護狀況整體處于良好水平。2012年度A類公司共408家,占比為16.52%;B類公司共1355家,占比為54.86%;C類公司共378家,占比為15.30%;D類公司共329家,占比為13.32%。
  在329家D類公司中,有293家上市公司是因為得分不足70分所導致; 13家是因為當年首次被ST處理(含首次被*ST)而被降級;8家公司由于在評價期內被監管部門采取行政處罰措施被降級;15家上市公司在評價期內被證券交易所采取自律處罰被降級。
  四、2012年度上市公司投資者保護工作取得的成效
  2012年度,多個單項指標得分創歷史新高,揭示出投資者保護的一些具體工作有明顯的進步。一是上市公司內控狀況明顯改善,超六成上市公司聘任外部審計師對公司內部控制情況出具了標準意見,超九成上市公司披露了公司內部控制自我評價報告。二是累積投票制的采納情況明顯提升,過半數上市公司在公司章程中明確規定必須采用累積投票制。三是分紅政策大范圍明確,2062家上市公司明確現金方式分紅比例不低于當年可供分配利潤一定比例,分紅穩定性得以保證。四是上市公司投資者交流活動增多,呈現十年來最高的增長趨勢。五是擔保比例明顯下降,超五成上市公司不存在擔保行為。
  五、投資者保護工作亟待解決的問題
  雖然上市公司投資者保護狀況整體改善,但部分問題表現突出,有待于引起重視并采取有效措施加以解決。一是網絡投票普及程度不理想,僅34家上市公司在股東大會中全部采取網絡投票,較2011年減少近半,過半數上市公司在股東大會中未采用過網絡投票形式。二是獨立董事親自出席會議比例首次降低,36.8%的公司不同程度存在獨立董事未親自出席會議的情況。三是高管薪酬與公司業績不匹配程度連續兩年加大。四是重大事項信息披露狀況滑坡,披露的及時性有所下降。五是上市公司網站在基礎信息之外的主動披露不夠充分。六是重組業績承諾執行不到位,在2012年度進行過重大資產重組的上市公司中,有24.82%未完全兌現承諾。
  六、改進中小投資者保護的政策建議
  在上述結論的基礎上,報告建議:
  第一,上市公司在審議對中小投資者權益有重大影響的事項時,應全面實施股東大會網絡投票制,為中小投資者參加投票提供便利,保障中小投資者充分參與公司治理。
  第二,從嚴規定獨立董事現場參會的比例,督促獨董加強與公司經營團隊和股東的溝通,加強對公司運營和發展狀況的了解,在公司治理中發揮其應有的作用。
  第三,敦促上市公司進一步完善內控制度,敦促還未建立內控制度的上市公司盡快完成。
  第四,加大重大事項信息披露的監管和處罰,對于多次披露“盈利預測更正報告”的公司要給予相應的處罰,對于在股價出現異常波動后才發布“確實存在未披露的重大事項”的公司,要對其是否涉嫌內幕交易進行系統性的專項核查,強化上市公司重大事項信息披露的及時性和準確性。
  第五,建議引導上市公司利用公司網站更積極地開展主動性信息披露,適時主動披露包括投資者來訪登記、演示文稿(特指業績說明)下載、歷年分紅狀況說明、常見Q&A、投資者互動問答、路演、業績說明會網上回放、高層演講等信息,充分保障股東知情權。
  第六,加大對重組業績承諾執行不到位的處罰力度,加大對誠信規范公司的支持力度,促進形成獎優罰劣的良性機制。

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