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浙江省上市公司股東權益保護現狀調查

 作者:caozhong  時間:2009-10-15 14:58

  股東權益保護是證券市場歷久彌新的重要研究命題,加強保護中小股東權益更是證券監管部門踐行的目標和宗旨。股權分置改革改變了上市公司股東利益沖突的表現形式,在股權尚未全部流通的過渡期,上市公司類別股東的權益沖突呈現出新的格局,即限售股東和普通流通股東之間的利益矛盾。而在限售股東內部,又有可能產生大股東和其他限售股東的利益爭奪。在這一背景下,股東權益保護蘊含了新的內容,需要面對新的問題,并應采取新的思路和措施。本報告正是在這樣的背景下展開,并以摸清浙江上市公司股東權益保護狀況為重點,著重從理論和實踐兩個層面對股東權益保護進行研究。就理論層面而言,報告重點研究了股東權益的涵義、內容,創造性地將股東權益劃分為知情權、決策參與權、收益權與救濟權,并以此為框架設計調查問卷,對股東各類具體權益的保護狀況進行深入而細致的把握。不僅如此,報告還從定量和定性兩個方面設定指標,并以定性指標為主,輔之以定量指標,對股東權益保護狀況作出綜合評定。就實踐層面而言,報告認為浙江上市公司股東權益保護中存在的根本性問題在于:各類股東權益保護在行權意愿、行權能力、行權空間和行權效果等方面存在嚴重的“不公平”現象。這一根本性問題又表現為這樣幾個具體問題:部分其他限售股東、普通流通股東行權意愿不高;大股東與其他股東仍然存在利益不一致的情況;內部人控制問題逐步顯現;信息獲取不對稱;現有法律法規得不到有效的貫徹和落實;股權激勵機制可能存在負面影響;市場操縱行為有了新變化。作為政策建議,報告認為可以從基本原則和具體措施兩個層面入手。就前者而言,應將股東實質公平原則作為全流通背景下保護股東權益的基本原則。就后者而言,應著力從提高股東行權意愿,拓展股東行權空間;將市值納入考核體系,構筑利益共同體;加強對經理層的監督,防范內部人控制;規范信息披露,糾正信息獲取的不對稱;健全配套制度,增強現有法律法規的可操作性;完善股權激勵機制,推動經理層規范經營;確立大股東的誠信義務,切實防范其對其他股東的利益損害等方面入手,實現對股東權益的全方位保護。

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